Anthropicが350億ドルのクレジット契約を締結
- •ApolloとBlackstoneは、Anthropicによるチップ購入費用を賄うため、350億ドルの特別目的事業体（SPV）による融資を完了した。
- •本契約は、ブロードコム（Broadcom）による残存価値保証を付帯させた3つの負債トランシェで構成され、借入コストを抑制する構造となっている。
- •モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）は、米国内のAI関連の負債発行額が4000億ドルに達すると予測しており、本件はその一環である。
ApolloとBlackstoneは、Anthropicの成長資金およびGoogleが設計しブロードコムが製造するチップの購入費を確保するため、プロジェクト「ビッグ・スカイ（Big Sky）」として350億ドルのプライベート・クレジット取引を完了した。これは過去最大級のプライベート・クレジット取引の一つであり、特別目的事業体（SPV）を活用して負債と株式を組み合わせた資金調達を行っている。本構造は3つの負債トランシェからなり、ブロードコムが利払いを裏付ける残存価値支援契約を提供することで信用を補完する。
総額350億ドルの融資には、銀行向けに国債金利に1%を上乗せした利率で販売された60億ドルのA1ノートと、機関投資家向けに利回り5.75%で販売された240億ドルのA2ノートが含まれる。さらに、ブロードコムの保証がなく資本コストが高い8.5%の利率を持つ45億ドルのジュニア債も存在する。Apollo傘下のAtlas SP Partnersは、SPVに対して8億ドルの株式を提供し、当該事業体の実質的な所有権を持つ。本契約ではチップが担保として機能し、Anthropicがリース義務を果たせない場合、SPVはハードウェアを売却して債権者に返済できる仕組みだ。
AIセクターでは莫大な資本需要が続いており、モルガン・スタンレーはAI関連の負債が4000億ドルに達し、2028年までに1兆ドルを超える可能性があると試算している。本取引は、2026年序盤にMetaが実施した273億ドルのSPV取引と同様の、大規模かつ複雑なオフバランスシート・ファイナンスの潮流を反映したものだ。取引の規模にもかかわらず、一部の投資家からはAnthropicの財務状況への初期アクセス不足や、時間の経過とともに利回りに影響を与える可能性のある段階的融資構造に対する懸念も示されている。Anthropicは、650億ドルの非公開資金調達ラウンドを経て、秘密裏に新規株式公開（IPO）の申請を行っている。