ソフトバンク、AI投資拡大に伴う流動性懸念に直面
- •AI投資とアーム・ホールディングスの評価額上昇により、ソフトバンクの株価は2026年に70%急騰した。
- •OpenAIへの数十億ドルの出資後、S&Pグローバルはソフトバンクの信用見通しをネガティブに引き下げた。
- •アナリストは、OpenAIの評価額が下落した場合、過度なレバレッジが流動性危機の引き金になると警告している。
ソフトバンクは、人工知能、特にOpenAIへの投資集中による流動性リスクの高まりに直面している。同社の株価は、投資家の期待と半導体設計企業アーム・ホールディングスの記録的な評価額を背景に、2026年に入り約70%上昇した。この株価上昇により、時価総額でトヨタ自動車を追い抜き日本最大の企業となったが、アナリストは成長の裏にある深刻なバランスシート上のリスクを指摘している。
ソフトバンクは昨年、OpenAIの資金調達ラウンドに3000億ドルの評価額で参加し、その後300億ドルを追加拠出した。2026年3月には、これらAI関連投資と企業運営を支えるため400億ドルのブリッジローンを確保した。2025年末時点で、ソフトバンクの単体有利子負債は約16兆3000億円（約1040億ドル）に達している。S&Pグローバル・レーティングは3月、OpenAIがソフトバンクの投資ポートフォリオ全体の約30%を占めるに至ると推計した。
S&Pグローバルは2026年3月、資産の流動性およびポートフォリオの質の低下懸念を理由に、ソフトバンクの信用見通しをネガティブに引き下げた。ラジオ・フリー・モバイルの創業者リチャード・ウィンザー(Richard Windsor)は、同社のリスクプロファイルは拡大しており、OpenAIが期待通りの業績を上げられなければ流動性危機を招きかねないと述べた。OpenAIは3月に完了した1220億ドルの記録的な資金調達を経て、8520億ドルの評価額に達している。デビッドソン・エクイティ・キャピタル・マーケッツのギル・ルリア(Gil Luria)は、現在の評価額でのOpenAIの株式公開（IPO）が実現しなければ、高いエクスポージャーを持つソフトバンクに多大な圧力がかかると指摘する。
一方でリスクは管理可能だとする意見もある。コムジェストのポートフォリオマネージャーであるリチャード・ケイ(Richard Kaye)は、ソフトバンクのローン・トゥ・バリュー比率が25%を下回っており、既存の株式資産で債務をカバー可能であると指摘した。孫正義は、AI技術をドットコム・ブームの「50倍」の革命と表現し、自身の積極的な投資戦略を擁護している。孫氏は、AI評価額の調整局面は構造的な脅威ではなく、むしろ買いの機会になるとの立場を維持している。こうした警告は、オフィスシェアリング企業ウィーワークの2023年の破綻に関連し、累積投資損失が140億ドルを超えたという同社の過去のボラティリティを想起させている。